지금 재계는… '적대적 M&A' 화두

 
 
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(왼쪽부터) 김택진 엔씨소프트 대표, 김정주 넥슨 창업주.
(왼쪽부터) 김택진 엔씨소프트 대표, 김정주 넥슨 창업주.

 
재계에 '적대적 인수합병(M&A)'이 화두로 떠오르고 있다. 최근 엔씨소프트-넥슨간, 일동제약-녹십자간 경영권 분쟁 과정에서 표면화되고 있어서다.

올초 엔씨소프트의 지분(15.08%)을 보유한 넥슨은 지분보유 목적을 ‘단순 투자’에서 ‘경영 참여’로 변경하면서 엔씨소프트와의 경영권 싸움에 돌입했다. 즉각 엔씨소프트는 “약속을 저버린 행위”라며 반발했고 넥슨은 게의치 않고 지난 3일 엔씨소프트 이사회에 주주제안 공문을 발송하면서 양사 간 갈등의 불씨를 더욱 키웠다.

넥슨 VS 엔씨소프트, 3월말 주주총회서 '결판'
 
공문에서 넥슨은 김택진 대표를 제외한 다른 이사의 교체, 추가선임이 발생하는 경우 넥슨 측에서 추천하는 후보의 이사 선임 등을 공식 제안했다. 결국 양사는 오는 3월 말 열릴 엔씨소프트 주주총회에서 경영권 관련 한판 분쟁을 벌일 가능성이 높아졌다.

게임업계에 넥슨-엔씨소프트간 전쟁이 발발했다면 제약업계에선 일동제약과 녹십자간 다툼이 심상치 않다.

일동제약의 2대 주주인 녹십자가 최근 일동제약에 이사진 선임 요구안을 담은 주주제안서를 발송한 게 발단이다. 업계는 사실상의 적대적 인수·합병(M&A) 절차에 돌입한 것으로 보고 있다.

녹십자측은 "다음 달로 임기가 만료되는 일동제약 이사진 3명 중 감사와 사외이사 각 1명을 녹십자 추천인사로 선임하겠다는 내용의 주주제안서를 일동제약에 보냈다”고 9일 밝혔다. 이번에 임기가 만료되는 3명의 일동제약 이사진은 이정치 대표이사 회장과 이종식 감사, 최영길 사외이사다.

녹십자도 일동제약에 '주주제안'… 업계 1위 야심

만약 녹십자가 지난해 매출 4000억원 정도인 일동제약을 인수할 경우 지난해 매출 9753억원을 기록하며 1조원대에 진입하지 못한 녹십자로서는 유한양행을 넘어 단숨에 제약업계 1위로 뛰어오르게 된다.

하지만 녹십자의 이같은 제안에 일동제약은 같은날 "녹십자 측의 제안이 적대적 인수·합병(M&A)이 아니라는 구체적이고 신뢰할 수 있는 입장과 조치를 요구한다"며 "녹십자가 책임 있는 모습을 보여준다면 일동제약은 녹십자의 주주제안을 진지하게 협의할 용의가 있다"고 반응했다. 
   
일동제약 사옥
일동제약 사옥

그동안 재계에서는 적대적 M&A로 평가된 사례가 종종 있어왔다. 1994년 한솔제지의 동해투금 인수와 동부그룹의 한농 인수가 첫번째 사례로 회자된다. 당시 한솔제지는 동해투금에 대해 적대적 주식 공개매수를 선언한 뒤 지분율을 9.9%에서 25%로 늘려 M&A에 성공했다.

1997년에는 외국인 투자자들이 미도파 주식을 사들이면서 '미도파 사태'가 발발했고 신동방을 중심으로 한 적대적 M&A 세력이 미도파의 대주주인 대농그룹보다 많은 지분을 확보, 적대적 M&A 성사 직전까지 갔다. 그러나 재계가 전경련을 중심으로 방어를 하면서 실패로 돌아갔다.

역대 적대적 M&A는?… SK-소버린, '미도파 사태'가 대표적

2003년 들어선 적대적 M&A의 대표적인 사례로 꼽히는 SK그룹과 소버린펀드간 싸움이 벌어졌다. 그해 3월 소버린펀드가 1768억원을 투입해 SK(주) 주식 14%를 매입한 후 최태원 회장의 교체를 주장하며 경영권 분쟁을 시작했다. 당시 소버린을 포함한 외국인 지분은 50% 이상인 반면 SK의 직접보유 지분은 소버린보다도 2% 더 적은 13%였다.

다행히 소액주주와 외국인주주 상당수가 최 회장을 지지한 덕분에 최 회장은 사내이사에 재선임됐다. 이후 소버린은 2005년 7월 SK(주) 지분을 모두 매각하고 한국을 떠났다. 그래도 소버린펀드는 1조원의 차익을 얻었다.
 

김진욱
김진욱 lion@mt.co.kr  | twitter facebook

'처음처럼'을 되뇌는 경험주의자

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