여러 주식에 분산투자하는 이유는 투자 위험을 줄이기 위해서다. 휘발유로 가는 자동차와 전기로 가는 자동차 중 어느 쪽이 더 크게 성장할지 모른다면 눈 딱 감고 두 회사 주식을 모두 사면 된다. 100개의 주식에 분산투자하면 자금을 하나의 기업에 모두 투자하는 것보다 위험성이 100의 제곱근인 10배로 줄어든다. 단 이렇게 분산투자로 위험을 줄이려면 가정이 필요하다. 모든 회사의 주가가 오르내리는 것이 서로 독립적이어야 한다.

분산으로 주식투자 위험을 줄일 수 있듯이 한 나라의 경제도 다른 여러 나라와 연결될 경우 더 안정적일 수 있다. 한 나라가 오로지 미국과만 경제적인 관계를 맺었다면 미국에 생긴 갑작스런 변화는 그 나라의 경제에 즉시 엄청난 영향을 미친다. 마치 한 회사의 주식만 ‘몰빵투자’ 했는데 그 회사가 쫄딱 망한 경우와 비슷하다.

하지만 만약 그 나라가 미국뿐 아니라 중국 등 세계 여러 나라와 다양하고 폭넓은 경제관계를 맺었다면 얘기가 다르다. 이 경우 미국에서 발생한 위기가 중국과 상관없는 일이라면 그 나라의 주식시장에 미치는 영향은 제한적일 수 있다. 만약 세계 여러 나라의 경제가 어느 정도 독립성을 갖고 제각각 움직이면 글로벌경제의 ‘연결’은 분산투자한 주식 포트폴리오처럼 ‘안정성’을 제공한다.

어느 정도 독립적으로 움직이던 주가가 하나같이 동시에 오르내릴 때가 있다. 주식시장 전체가 큰 폭으로 하락할 때다. 분산투자는 이 경우 투자 위험을 전혀 줄이지 못한다. 분산투자의 이론적 근거인 개별 주가의 독립성이 성립하지 않기 때문이다. 마찬가지로 글로벌경제에 편입된 한 나라의 경제는 종종 그 ‘연결’ 때문에 위험해지기도 한다. 어느 한 나라에서 발생한 위기가 그 나라에 전달돼 영향을 미칠 수 있어서다.

사실 현실에서는 문제가 더 복잡하고 미묘하다. 중국에서 발생한 위기는 우리나라에 직접 영향을 미치기도 한다. 또 중국위기에 영향을 받은 미국을 통해서도, 중국위기에 영향을 받은 미국에 의해 큰 충격을 받은 일본을 통해서도 이중·삼중·사중으로 파급돼 엄청난 영향을 미칠 수 있다. 바로 전세계 경제 시스템의 상호 연결에 의해 만들어지는 시스템 금융위기다.