대신증권은 21일 매일유업에 대해 조제분유의 중국 수출과 내수 성장이 기대된다며 투자의견 ‘매수’, 목표주가 10만원을 유지했다.

이나연 애널리스트는 “4분기 별도 매출액은 3271억원, 영업이익은 202억원으로 컨센서스 영업이익(190억원)을 상회할 전망”이라며 “지난 8월 원유 가격 리터당 4원 인상에도 B2B 매출 호조로 백색시유 적자폭은 전분기 대비 축소됐다”고 설명했다.

이어 “조제분유 수출액은 130억원으로 지난해 사드 이슈로 인한 중국 수출 타격으로부터 온전히 회복했다”며 “조제분유 내수 매출액은 ‘앱솔루트 산양분유’ 등의 신제품 출시 효과로 역성장폭 둔화가 전망된다”고 내다봤다.

그는 “내년 리레이팅을 기대해볼 수 있는 이유는 백색시유 분기 흑자 전환, 조제분유 수출 금액의 온전한 회복, 내년 유의미한 성장 흐름 기대 등”이라며 “조제분유 내수 매출의 경우 구조적 어려움에도 제품 믹스 변화로 역성장폭이 과거 대비 큰 폭으로 축소될 것으로 예상된다”고 밝혔다.