'순환출자 딜레마' 정의선 현대차 회장, 문제는 '돈' 얼마나 구해야 될까

머니S 권가림 기자|조회수 : 7,535|입력 : 2022.01.16 09:45

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정의선 현대차그룹 회장의 자금 마련 방식에 관심이 쏠리고 있다. /사진=뉴스1

현대자동차그룹은 '지배구조 개편'이라는 큰 숙제가 남아 있다. 정의선 현대차회장이 그룹 지배구조의 근간인 현대모비스 지분을 많이 갖고 있지 않기 때문이다. 정 회장은 올해 계열사 지분 매각·상장 등을 통해 마련한 자금으로 순환출자 고리를 끊는데 집중할 것으로 보인다.

16일 업계에 따르면 정 회장은 현대모비스(0.32%) 현대글로비스(20%) 현대차(2.62%) 현대오토에버(7.33%) 현대위아(1.95%) 기아(1.74%) 등 상장사 지분을 보유하고 있다. 정 회장이 보유한 이들 계열사 지분가치 총액은 지난 13일 종가 기준 약 3조4638억7834만원이다.

정 회장은 묵은 과제인 순환출자 구조 해소를 위해 실탄을 확보해야 한다. 현대차그룹은 현대모비스→현대차→기아→현대모비스로 이어지는 순환출자 구조를 갖고 있다. 현대모비스는 현대차 지분 21.4%, 현대차는 기아 지분 33.9%, 기아는 현대모비스 지분을 17.3% 보유하고 있다. 5대 그룹 내에선 유일하고, 정부에서도 해소를 요구하고 있다. 정 회장은 지배구조 정점에 있는 현대모비스 지분을 0.32%만 들고 있다. 정몽구 현대차그룹 명예회장이 보유한 지분을 합쳐도 7.47%에 그친다.

한 증권사 애널리스트는 "구조 개편 시나리오가 다양하지만 과거 시도했던 현대모비스를 분리해 현대글로비스와 합병하는 방식, 기아가 보유한 현대모비스 지분 직매입 등이 유력해 보인다"며 "관건은 자금 확보"라고 말했다.

정의선 현대차그룹 회장의 자금 마련 방식에 관심이 쏠리고 있다. /사진=뉴스1

정 회장이 기아의 현대모비스 지분을 매입하려면 4조1791억8199만원(13일 종가 기준)이 필요하다. 여기에 상속·증여 재원도 마련해야 한다. 최근 현대건설이 크라운호텔 등 부동산 개발 사업에 뛰어든 배경에는 정 회장이 있다는 관측이 나온다. 크라운호텔의 경우 유엔사부지 복합개발 사업, 한남뉴타운 개발 등의 호재로 향후 개발 수익이 클 것으로 기대되는데, 이 사업에 개인 자금을 동원해 투자에 나설 것이라고 보는 시각이 있다.

현대엔지니어링 상장과 미국 로봇기업 보스턴다이내믹스 지분 투자도 정 회장의 현금 마련을 위한 행보로 읽힌다. 정 회장은 다음달 현대엔지니어링이 상장되면 최대 4000억원을 거머질 것으로 보인다. 현대엔지니어링 공모가는 5만7900원~7만5700원이다. 정 회장은 이번 공모를 통해 보유지분(890만3270주)의 60%(534만1962주)를 매각할 예정이다.

정몽구 명예회장도 142만주를 매각해 최대 1000억원의 현금을 확보할 것으로 관측된다. 앞서 두 사람은 지난 6일 시간외 대량매매(블록딜)을 통해 현대글로비스 지분 10%를 사모펀드 칼라일그룹에 매각했다. 6112억원 규모다. 현대엔지니어링 상장과 현대글로비스 지분 매각으로 약 1조1112억원을 확보하는 셈이다.

보스턴다이내믹스 지분 20%는 정 회장이 사비 2491억원을 털어 매입했다. 현대차는 3736억원, 현대모비스는 2491억원, 현대글로비스는 1245억원을 들여 60%의 지분을 인수했다. 보스턴다이내믹스가 2025~2026년께 상장한다면 정 회장은 이를 통해 얻은 자금도 지배구조 개편에 활용할 수 있다. 현대차그룹은 전 세계 로봇 시장 규모가 매년 32%씩 성장해 2025년에는 1772억달러(202조원) 규모로 커질 것으로 보고 있다.